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Le coronavirus a été la tempête parfaite pour l’innovation technologique, et ce gestionnaire de fonds a réussi

« C’était un moment fascinant d’être un gestionnaire actif », a déclaré Cathie Wood à MarketWatch début juin.

Inattendu à gauche: C’était un moment fascinant d’être un gestionnaire actif dont la stratégie à long terme était parfaitement alignée avec le bouleversement technologique qui a connu la crise.

Wood, le fondateur et PDG d’ARK Invest, a attiré l’attention, en partie sceptique, sur cette croyance inébranlable en une entreprise technologique profondément perturbatrice et sur l’urgence que les gros paris sur les investissements hors champ aient le même poids. « Si vous avez un horizon de cinq ans comme nous, je peux vous dire sans détour que je crois que grâce à ces opportunités, nous sommes un gestionnaire de valeur profonde », a déclaré Wood dans une interview accordée à MarketWatch en décembre.

Fonds phare de l’entreprise, ARK Innovation ETF
ARKK,
-7,42%
, est 26% plus élevé en glissement annuel que le Nasdaq seulement 7,4%
COMP,
-5,26%
. Selon FactSet, plus de 1,3 milliard de dollars ont été capitalisés au cours de la période.

Le bois est connu pour sa transparence: les chercheurs d’ARK communiquent régulièrement avec les gens des secteurs dans lesquels ils investissent, l’entreprise publie ses magasins et envoie des commentaires hebdomadaires sur les gros camions dans ses portefeuilles.

Dans une mise à jour depuis que la pandémie COVID-19 a fermé une grande partie du pays, Wood a partagé ce que ses idées signifiaient dans la pratique: comment la crise des coronavirus a aidé à accélérer l’innovation, plus de détails sur les accords qu’elle a conclus pendant la folie de mars et pourquoi l’intuition des gestionnaires actifs bat les algorithmes.

MarketWatch: Lors d’un événement en ligne le mois dernier, lorsque vous parlez de la pandémie et du verrouillage, vous avez dit que «l’innovation gagne du terrain en période de turbulence». plus de traction, il a déclaré: «Je crois que nous avons compressé trois ans de progrès sur ces nouvelles plateformes innovantes en trois mois. Je ne pense pas que l’économie revienne. « 

Pourriez-vous nous en dire un peu plus sur cette idée et également sur la façon dont ARK pense trouver une opportunité d’investissement dans ce contexte?

Cathie Wood: Les entreprises prévoient d’introduire de nouvelles technologies, mais cela prendra du temps. Ils examineront le cycle d’investissement pendant trois à cinq ans. Il se trouve que les entreprises établies n’étaient pas bien préparées pour le lieu de travail numérique. Nous avons entendu parler des nombreuses luttes qui se déroulent à l’extérieur et de la détermination de dire que nous devons enfin accéder aux dernières plateformes. Nous avons entendu bon nombre de nos entreprises dire que nous avons constaté plus d’intérêt au cours des derniers mois que prévu au cours des prochaines années. Il s’agit d’un virage accéléré vers des technologies plus rapides, moins chères et plus productives. [and] permettre plus de créativité.

Les gains en actions ont eu lieu en nature absolue dans toutes sortes d’innovations. Nous avons beaucoup appris que les cartes de crédit et les cartes de débit sont les pires virus. Ils sont pires que l’argent liquide. La transition vers les portefeuilles numériques a augmenté, ce qui sera très perturbateur pour les banques. Square Inc.
SQ,
-6,33%
a des effets de réseau. Les banques étaient disposées à payer des centaines de dollars pour attirer des clients. Square dépense environ 20 $ … ces nouveaux services qui fournissent des transactions entre pairs, des petites entreprises et des prêts à la consommation, la raison pour laquelle il peut le faire est qu’il voit chaque transaction unique que ces petites entreprises ont.

« 
« En cette saison de désespoir, pour toutes les raisons possibles, nous voyons que l’innovation est une grande source d’espoir. »
« 


– Cathie Wood, fondatrice et PDG d’ARK Invest

Avant le coronavirus, les achats en ligne ne représentaient que 15% du total des ventes au détail. Nous pensons que d’ici 2030 ce sera 60%, surtout lorsque les drones commenceront à se développer et que les robots roulants seront approuvés pour permettre l’approvisionnement alimentaire. Quand il atteindra l’échelle, nous pensons qu’il en coûtera environ 25 cents, certainement moins d’un dollar, pour envoyer un colis de cinq livres de 15 miles.

La deuxième chose que cette crise a soulevée, ce sont les robots collaboratifs. Universal Robots, qui appartient à Teradyne
TER,
-7,17%
, produit un produit qui ressemble à des bras de robot pour la collecte et l’emballage. Ils travailleront avec les gens et augmenteront la productivité humaine. Ils auront des capteurs afin de ne pas nuire aux gens et de travailler à côté des gens.

Cela sera accéléré en raison de l’éloignement social. Les gens sur les chaînes de montage ne peuvent pas travailler côte à côte. Le prix des robots baisse, ils sont maintenant inférieurs à 20 000 $. Ils rivalisent avec les êtres humains et acceptent des emplois assez étranges. Espérons que nous recyclerons les gens pour obtenir des emplois intéressants. En cette saison de désespoir, pour diverses raisons, nous voyons que l’innovation est une grande source d’espoir.

Il était très intéressant de gérer notre style de portefeuille en temps de crise, car ce que nous avons vu, ce sont des gestionnaires orientés quantitativement qui y ont envoyé des algorithmes pour rechercher une entreprise avec un petit coussin d’argent et un brûlage et une destruction négatifs. L’un était 2U Inc.
TWOU,
-9,08%
, une société éducative en ligne qui propose des stages universitaires et commerciaux et des camps d’entraînement. Les algorithmes ont trouvé 2U et l’ont pris en deux semaines de 30 $ à 11,50 $. Nous avons acheté l’enfer parce que nous savions que c’était une solution aux problèmes.

Je me souviens avoir regardé les entreprises les plus touchées dans notre portefeuille: Zillow
DE,
-5,52%
et invité
NVTA,
-10,54%
. Ils étaient à la poubelle. Les échanges autour des perturbations et de la volatilité associées à l’innovation perturbatrice peuvent être rentables… Zillow était fascinant. Il a culminé à 66,68 $, est tombé à 20 $ en trois semaines et est maintenant de retour à environ 60 $. Ces grandes opportunités d’achat étaient en partie dues au trading automatique à haute fréquence du pilote. Nous étions l’acheteur de ces sociétés, qui étaient absolument la solution aux problèmes que le coronavirus nous avait transmis. Je pense que Zillow a vu une augmentation de 500% des visites virtuelles en ligne. C’était un moment fascinant d’être un gestionnaire actif.

MarketWatch: Drôle, l’un des sujets qui a retenu le plus l’attention récemment à la suite d’une pandémie est le travail à domicile – et c’est un sujet que vous n’avez pas mentionné.

Bois: Oh oui! Nous avons un fonds appelé Internet de nouvelle génération
ARKW,
-5,87%
. Nous possédions, mais pas en taille, Zoom
ZM,
+ 0.47%
parce que nous pensions que les barrières à l’entrée étaient faibles. Ça a vraiment bougé avec brio. Nous avons vendu Zoom et c’était en vue. Nous nous sommes peut-être trompés sur les barrières à l’entrée. Nous avons vendu des actions qui attiraient beaucoup de capitaux, et ce que nous avons décidé de faire, c’était d’acheter des actions d’entreprise (logiciels en tant que service) qui fournissaient tous les différents backends.

Un modèle commercial plus important et meilleur est ZScaler Inc.
ZS,
-2,87%
qui fournit une sécurité basée sur le cloud. Alors que Zoom montait, cette tribu a été crucifiée. Nous l’avons bien acheté. Il variait d’environ 66 $ à 35 $ et est maintenant à 106 $. C’est une entreprise qui a dit que nous ne vous donnerions pas d’instructions. Leur année sera bien meilleure qu’ils ne le pensaient.

Même Netflix
NFLX,
-2,05%
et Amazon
AMZN,
-3,38%
, étaient les bénéficiaires évidents et nous les possédons dans le prochain pool génétique, mais nous en avons vendu certains parce qu’ils duraient si bien que nous pouvions passer à l’infrastructure numérique. Il s’agit d’un modèle à marge très élevée, marge brute de 70 à 80 à 90%. La plupart des gens ne connaissent pas ces noms. Pagerduty
PD,
-8,00%
, Twillio
TWLO,
-7,21%
.

Nous ne possédions pas Slack
TRAVAIL,
-6,56%
avant. Nous avons dit de faibles barrières à l’entrée. Ils viennent d’annoncer un trimestre qui a déçu les gens, mais le même jour, ils ont annoncé qu’Amazon utilise Slack non seulement en interne, mais aussi pour communiquer avec les fournisseurs et les détaillants. Cela pourrait commencer à profiter de l’effet réseau.

MarketWatch: Existe-t-il un moyen d’utiliser la technologie dans laquelle vous investissez pour résoudre certains des problèmes qui sont venus au premier plan de la justice sociale et de l’égalité raciale au cours des dernières semaines? Je pense aux problèmes de reconnaissance des visages liés à l’intelligence artificielle, mais il y en a probablement beaucoup d’autres que vous connaissez mieux que moi.

Bois: Nous avons probablement l’une des équipes les plus diversifiées de l’industrie des services financiers. Je ne dis pas que nous l’avons forcé. C’est arrivé très naturellement, très organiquement. Je pense que les gens attirés par une entreprise comme ARK ont vu notre rapport … nos jeunes analystes, la raison pour laquelle ils ont été attirés, c’est qu’ils savent qu’ils vont rivaliser avec certains analystes très expérimentés dans d’autres organisations, mais avec un pied dans le nouveau monde est un avantage concurrentiel.

Nous sommes absolument contre le racisme. Je dis souvent que nous voulons montrer l’exemple, donc avoir la diversité dans la société dans la mesure où nous le faisons est une forme. Il y a beaucoup d’espoir en ARK. Et il y avait une grande tristesse et nous avons eu une longue discussion à ce sujet. Toutes les deux semaines, nous regardons un film ou lisons un article sur les problèmes des Noirs sur le marché. Comme le film « Selma ». Nous le regardons tous, nous sommes donc tous de niveau et en discutons dans une classe de déjeuner virtuelle.

Ce qui s’est passé ici est tragique, car il est, il a soulevé ce débat et l’a légitimé d’une manière qui aurait dû se faire il y a longtemps. J’ai également entendu ces récits (technologie de reconnaissance faciale) et je pense qu’ils en remarqueront beaucoup plus. Je pense que ce qui est arrivé à George Floyd – et ce qui a été exposé à la technologie – a profondément changé cette discussion pour toujours. Je le crois vraiment.

Voir:Le premier type d’autonomisation raciale consiste à «voler sous le radar». Peut-être que ça ne devrait pas.

MarketWatch: Vous avez beaucoup de presse, y compris de ma part, à propos de votre réflexion sur Tesla
TSLA,
-5,09%
mais cette fois je voudrais prendre ton bitcoin
BTCUSD,
-0,05%
. Pourquoi les investisseurs devraient-ils faire attention maintenant, et est-ce quelque chose dont nous venons de parler? L’idée que cela pourrait être une forme de capital plus abordable pour les personnes sous-financées et privées de crédit?

Bois: Oh, pourrions-nous parler un peu de Tesla, car il a atteint un nouveau sommet dans l’histoire, 1000 $?

MarketWatch: Oui, c’est vraiment une bonne chose. Bien sûr.

Bois: C’est très intéressant. Il y a un réveil sur ce marché. Si vous avez regardé Tesla il y a un an, il a été détruit par des fonds spéculatifs et bien d’autres quand elle a dit qu’elle manquait d’argent. Il y a un an, lorsque les stocks étaient tombés à 170, pour atteindre maintenant plus de 1000 $, vous verrez que le bilan qu’il critiquait chaque année ressemble désormais à une forteresse par rapport aux bilans des constructeurs automobiles traditionnels.

Les fabricants traditionnels ont des problèmes. Nous essayons de faire passer ce message depuis longtemps. Tesla a perturbé les producteurs traditionnels qui devraient faire de grands bonds pour rattraper leur retard. En fait, ils ont dû réduire leur investissement. Ils n’ont pas réussi à passer d’un moteur à combustion interne traditionnel. Ils ne peuvent pas se conformer aux normes de Tesla.

Nous avons vu Tesla s’approcher de l’autonomie. L’intelligence artificielle en est une grande partie. Je pense que les analystes commencent à comprendre cela. Ce sont moins d’analystes automobiles et peut-être plus d’analystes axés sur la technologie. Ce sera l’une des plus grandes opportunités d’investissement de notre vie. L’année dernière, nous avons été rassemblés.

MarketWatch: Vous avez annoncé un objectif de prix de 7 000 $ en février, je crois. Reste-t-il encore?

Bois: Nous avons ajusté le prix de base du coronavirus. À l’horizon de cinq ans, nous avons porté le prix cible du prix de base à 6 800 $, mais il y a autre chose que nous pensons que cela pourrait prendre beaucoup plus. Cette année, il commencera probablement son propre service d’appels avec des conducteurs humains. Tesla vendra la voiture pour une caution et la personne qui achète le véhicule pourra payer le montant restant grâce à ses revenus. C’est une très bonne idée et je pense qu’ils le feront et nous venons de terminer la modélisation. Cela augmenterait considérablement notre objectif de prix. Par rapport à leur modèle actuel, la grêle est beaucoup plus pratique, et je pense que personne ne l’a inséré dans son modèle.

En ce qui concerne les bitcoins, je pense que certaines choses se sont produites. Il s’agit probablement de la monnaie de réserve du crypto-système. D’un pic à la fin de 2017 à un minimum de 3500 $ au début de cette année, nous avons vu la part des bitcoins dans l’écosystème des actifs cryptographiques, ce qui équivaut à une capitalisation boursière, allant de 30% à plus de 70%. Cela vous indique que le bitcoin est la devise de la fuite vers la sécurité. C’est un rôle croissant.

Nous avons également un autre élan pour que les bitcoins arrivent ici, et c’est que nous avons vu de l’or traditionnel
GCM20,
+ 1,05%
obtenir une belle offre. Cela signifie que de nombreux investisseurs se demandent où vont tous ces stimuli financiers et fiscaux. C’est de l’or numérique. Si le bitcoin ne gagnait que 10% du marché traditionnel de l’investissement en or, sa capitalisation boursière passerait désormais d’environ 170 milliards de dollars à environ 900 milliards de dollars. Nous pensons aussi que c’est une assurance contre … la confiscation directe de biens, comme cela s’est produit au Venezuela, en Arabie Saoudite … Je pense que plus de gens s’occupent d’assurance, [saying to themselves] wow, si je laissais juste le code dans ma tête, je pourrais traverser la frontière loin d’un pays essayant de saisir ma richesse et de l’avoir à disposition.

Une autre raison pour laquelle je suis plus optimiste à ce sujet est que la technologie sous-jacente a été testée au combat. Nous venons de traverser les moitiés … [I]une valeur rare se développe. Il y a maintenant environ 18 millions de pièces. Il croîtra encore plus lentement que l’or traditionnel n’est extrait.

Récemment, une autre chose s’est produite à propos du coronavirus. En mars, lorsque le bitcoin a explosé, une bourse de valeurs appelée Bitmex a permis à certains commerçants de tirer parti de cent fois. C’est arrivé à la mi-mars, quand tout a été durement touché. Cela a introduit de nouvelles mesures de gestion dans les échanges et les parties décentralisées de l’écosystème financier. Je pense que cela rend la technologie et son utilisation plus robustes. J’aime ces tests. Et enfin, ce que nous avons vu, c’est que … c’est une monnaie qui change constamment d’année en année. Cette année n’a pas atteint un nouveau minimum en mars 2019, ce qui signifie que ce minimum n’était pas inférieur au dernier minimum, alors les techniciens l’examinent et disent que ce graphique commence à avoir l’air robuste.

MarketWatch: Y a-t-il une chose à laquelle vous pensez ou travaillez sur laquelle nous n’avons pas parlé?

Bois: Une chose que je pense est importante parce que nous avons essayé de pénétrer davantage le monde institutionnel, nous rencontrons souvent la question: contre quoi vous comparons-nous? Ma réponse est toujours, eh bien, tout ce que vous voulez. Cependant, cela n’est pas satisfaisant. Les institutions ne veulent pas de cette réponse. Ils veulent un arbitre de retour indépendant. Récemment, nous avons collaboré avec MSCI, qui a développé certains indices d’innovation. Je dois avoir une relation complète avec les armes, mais notre département de recherche a travaillé avec eux … [and] les indices traditionnels étaient des pièges de valeur. Je pense que lorsque les gens apprennent qu’ARK a une relation avec un fournisseur d’indices, ils penseront que c’est une déconnexion parce que j’ai dit que pendant si longtemps, les fonds indiciels concernaient le passé, pas l’avenir.

Voir: Les investisseurs font de gros «BETZ» dans ce FNB de sports et de jeux en ligne

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